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欧博代理:美国钱币供应量激增!通胀忧虑日益加深,美联储何去何从?

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证券6月18日讯,有些经济学家发出忠言称,激增的钱币供应可能会加剧美国通胀率上升的势头。就现在而言,美国的通胀率已经在以十多年来最快的速率加速上升。

凭证金融稳固中央(Center For Financial Stability)体例的包罗美国国债在内的Divisia M4指数,4月份用于权衡未归还钱币和流动资产的美国钱币供应量同比增进12%。

自2020年4月份以来,在美联储和美国政府史无前例的经济刺激措施的推动之下,这项指数每个月的同比涨幅在22%至31%之间。相比之下,2015年至2020年头该指数的同比增进率通常在3%到7%左右。

“这种钱币供应量的增进速率比我们所见过的任何情形都要快得多。”美国企业研究所(American Enterprise Institute)的常驻研究员德斯蒙德・拉赫曼(Desmond Lachman)示意。“这反映出了经济中被压制的伟大需求……我很难明晰你们怎么能看不到通胀。”

美联储主席杰罗姆・鲍威尔(Jerome Powell)周三示意,若是通胀预期过高,那么美联储将会调整政策。在周三召开的钱币政策聚会上,美联储将其基准利率维持在靠近于零的水平稳固,但上调了通胀预期,并将预期中的首次加息时间从2024年提前到了2023年。凭证美联储的所谓“点阵图”展望,该行高官现在预计该行将在2023年底以前加息两次。

到现在为止,钱币供应量的增进并不是通胀压力的主要驱动力,这在很洪水平上是由于现金被银行作为存款而持有。

美联储也淡化了钱币供应和通胀之间的联系,鲍威尔曾在2月份示意,钱币措施“在很长一段时间内”都不是通胀的主要决议因素。简直,美联储在金融危急后的购债行动并没有引发一些人预期会有的通胀,那时经济需要数年时间才气苏醒,而钱币供应也在下降。但在这一次,在美国政府加大财政支出之后,银行正艰难应对存款创下纪录的形势,而美联储的债券购置量创下了史无前例的水平。

令人担忧的是,随着经济重启,企业、投资者和消费者将动用存款并刺激支出,而银行则会增添放贷。一些经济学家郁闷,这些因素的汇合可能会导致需求的增进速率快于经济产出的增进速率,从而推高物价。

钱币供应增进是20世纪70年月高通胀背后的一个因素,那时政府的财政赤字扩大,美联储接纳了宽松的钱币政策以起劲提振就业。

停止4月份为止,银行准备金已经上升至创纪录的3.89万亿美元,而随着银行向美联储出售债券,预计今年将会攀升至5万亿美元以上。与此同时,商业银行的商业和工业贷款从2020年3月创纪录的3.04万亿美元下降到了5月份的2.55万亿美元,但这依旧高于2020年2月份时2.36万亿美元的水平。

金融稳固中央的主任威廉・巴尼特(William A.Barnett)示意,纵然通胀上升,美联储可能也不会愿意加息,缘故原由是财政部正在起劲应对债务水平创下历史纪录的事态。但巴尼特示意,若是一级市场贷款利率上升,而准备金利率却没有响应上升,则可能会导致“贷款爆炸式增进”,并指出“经济面临的风险是未来的通胀”。

巴尼特以为,美联储的许多购债设计将是永远性的,现实上是将债务钱币化,就像二战时发生的那样,那时美联储的大部门购债设计都并没有逆转。美联储曾在此前示意,随着经济苏醒,该行最终将最先逐步住手购债,之后则将面临是否允许所持债券到期时整体资产持有量下降的决议。

由于从2014年最先将政策“正常化”,美联储早先对到期证券举行再投资,以保持整体资产欠债表稳固,但随后又允许资产欠债表缩短。但在这一次,美联储远未制订出一项现实减持债券的设计。与此同时,有些人郁闷的一个问题是,在通胀已经飙升的情形下,美联储哪怕是现在接纳行动,也可能已经为时已晚。

据上周宣布的数据显示,5月份美国消费者物价指数(CPI)同比大幅上涨5%,创下了13年以来的最大年度涨幅。

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